市場焦點(diǎn)：5 月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增加0.75%至241.78 萬噸，刷新歷史最高紀(jì)錄。鋼廠庫存繼續(xù)下降，社會(huì)庫存雖然總體下降，但區(qū)域間差異化明顯，華中地區(qū)庫存超越去年同期水平。百年建筑網(wǎng)對(duì)全國460 家施工單位進(jìn)行了調(diào)研，56%的施工單位表示鋼價(jià)連續(xù)大幅上漲對(duì)目前的施工進(jìn)度已有不同程度的影響。施工單位多選擇延緩項(xiàng)目施工進(jìn)度或者停工來控制成本。鋼礦調(diào)整壓力巨大，建議投資者謹(jǐn)慎操作。

    304 不銹鋼品種：

    Mysteel 數(shù)據(jù)，本周300 系不銹鋼社會(huì)庫存(新口徑)下降2.38 萬噸至36.66 萬噸，降幅為6.11%，冷熱軋同時(shí)下降，冷軋降幅大于熱軋，200 系與400 系庫存亦出現(xiàn)下滑，300系不銹鋼社會(huì)庫存已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)多月持續(xù)去庫，上周受假期影響首次出現(xiàn)回升，本周再度下滑。本周不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，成交活躍，期貨價(jià)格回落后基差重臨高位。隨著304 不銹鋼價(jià)格持續(xù)上漲，不銹鋼廠利潤狀況明顯改善。

    不銹鋼觀點(diǎn)：本周300 系不銹鋼社會(huì)庫存再度下滑，目前仍處于歷史偏低水平，節(jié)后市場成交較好，下游采購積極，現(xiàn)貨價(jià)格維持堅(jiān)挺，隨著期貨價(jià)格回落，基差重臨高位。

    近日外圍氛圍有所轉(zhuǎn)弱，但低庫存提升價(jià)格上漲彈性，宏觀環(huán)境暫未發(fā)生改變，期貨價(jià)格可能仍會(huì)偏強(qiáng)震蕩。因中線預(yù)期偏悲觀，不銹鋼價(jià)格上行空間難以打開，當(dāng)前價(jià)格的彈升主要是低庫存下外圍情緒推動(dòng)的被動(dòng)跟漲，后期若外圍環(huán)境轉(zhuǎn)弱、且不銹鋼開始持續(xù)累庫，則不銹鋼價(jià)格可能迎來壓力。

    不銹鋼策略：中性，暫時(shí)觀望。

    鐵礦石：中性

    市場焦點(diǎn)：本周經(jīng)歷了漲停板和遠(yuǎn)月多個(gè)合約的跌停板，市場交易情緒躁動(dòng)。5 月14 日唐山市市監(jiān)局、發(fā)改委、工信局就鋼礦價(jià)格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。市場避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升級(jí)。但是，政府的干預(yù)影響消退后，還是要看基本面。鐵礦上漲的內(nèi)在原因是鋼廠高利潤以及品種結(jié)構(gòu)矛盾，這兩個(gè)因素目前沒有改變，支撐鐵礦高位運(yùn)行的驅(qū)動(dòng)還沒熄火。

    價(jià)格：唐山鋼坯價(jià)格跌150至5520元每噸，螺紋鋼價(jià)格跌270元至5700元每噸，熱軋價(jià)格跌320至6200元每噸。

    供給：產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)上升，短期非限產(chǎn)區(qū)域有增產(chǎn)現(xiàn)象。熱軋+3.8萬噸至335萬噸，螺紋-5萬噸至371萬噸。按工信部“確保粗鋼產(chǎn)量同比下降的”表述，1-3月粗鋼產(chǎn)量同比增長3659萬噸，后期有較大的減產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注政策是否落地。

    需求：周度表需環(huán)比上升，維持較高水平。月度數(shù)據(jù)顯示，基建同比維持低增速增長；地產(chǎn)需求高穩(wěn)，制造業(yè)低速環(huán)比有所增強(qiáng)。近期國內(nèi)價(jià)格漲幅較快疊加取消出口退稅，出口成本增幅明顯，或影響鋼材出口趨弱。整體需求維持高穩(wěn)狀態(tài)，短期不存在明顯下滑風(fēng)險(xiǎn)，但邊際上主要取決于制造業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)度。

    庫存：庫存保持季節(jié)下降。主要鋼材庫存下降138萬噸至2130萬噸。

    成本和利潤：成本上升，價(jià)格高位下跌，利潤有所下降，但依然保持高位。交易邏輯：價(jià)格高位下跌，主要原因是近期供需面數(shù)據(jù)并未增強(qiáng)，總理關(guān)注大宗商品過快上漲，在暫無進(jìn)一步限產(chǎn)政策出臺(tái)情況下，市場從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí)。后期需求大概率維持高穩(wěn)，主要分歧在于供給端，近期有限產(chǎn)延遲的消息，尚無法確認(rèn)，在限產(chǎn)政策放松沒證實(shí)之前，暫以回調(diào)對(duì)待。關(guān)注本周月度宏觀數(shù)據(jù)。操作策略：價(jià)格高位急跌，多單暫離場觀望。